Сторонники Litecoin часто заявляют, что их криптовалюта является «серебром рядом с золотом биткоина» и средством расчётов, в то время как биткоин – средством накопления. Как и настоящее серебро, Litecoin в настоящее время торгуется значительно ниже своего исторического максимума, зафиксированного на отметке $358, и стоит около $51, потеряв за последние сутки 8%. Однако криптовалютный хедж-фонд Multicoin Capital считает, что это не предел, и даже на текущих уровнях цен называет Litecoin «значительно переоценённым».
Multicoin, который не скрывает, что держит короткую позицию на LTC, недавно опубликовал доклад за авторством Ташара Джейна, где изложил причины своего решения.
Джейн утверждает, что LTC встречает множество негативных факторов, бычьего сценария для компенсации которых он не находит.
Эффект Coinbase
Во-первых, Джейн заявляет, что взлёт Litecoin в 2017 году был обусловлен доверчивостью индивидуальных инвесторов и незрелостью криптовалютного рынка. В качестве подтверждения своей точки зрения он ссылается на тот факт, что Litecoin имел наименьшую стоимость за единицу среди всех активов, представленных на американской бирже Coinbase в то время, что ввело в заблуждение малоопытных инвесторов, которые могли не знать, что они могут купить часть монеты.
Больше у Litecoin нет этого преимущества, потому что Coinbase в августе добавила Ethereum Classic (ETC) и планирует в дальнейшем расширять свой листинг, таким образом снижая значимость каждой отдельной монеты.
Разработки и финансирование
Во-вторых, Multicoin утверждает, что Litecoin Foundation находится в невыгодном финансовом положении, что серьёзно ограничивает его возможности по дальнейшей операционной деятельности. Активы фонда составляют $322 000, причём 82% из них размещено в LTC.
Более того, фирма утверждает, что у Litecoin нет уникальной дорожной карты, чем объясняется забвение репозитория криптовалюты на GitHub, куда большая часть обновлений попадает из репозитория Bitcoin Core.
Активность в репозитории Litecoin на GitHub Фото: Multicoin Capital
В свете этих факторов Джейн, как и некоторые другие аналитики, называет решение Чарли Ли о продаже всех принадлежавших ему LTC «тревожащим сигналом», несмотря на то, что говорит об этом сам Ли.
«Независимо от его мотивации возникло несоответствии стимула, из-за чего его стремление к продолжению разработки и повышению ценности снизилось», – пишет Джейн. «Мы предпочли бы, если бы он на время заблокировал свои активы или пустил их на финансирование разработки LTC».
И наконец, Multicoin заявляет, что Litecoin не сможет преодолеть давление продавцов, которое, вероятно, не будет ослабевать в будущем. В пользу этой версии говорят попавшие в сеть документы крупнейшей майнинговой компании Bitmain, согласно которым она является владельцем 1 млн LTC. Multicoin предполагает, что Bitmain будет ликвидировать эти активы в первую очередь, чтобы поддержать цену Bitcoin Cash или ускорить снижение LTC.
Бычий сценарий?
Вместе с тем, Multicoin считает, что предполагаемые бычьи сценарии, такие как использование Litecoin в качестве средства обмена или тестовой сети для биткоина, не выдерживают критики.
Джейн обращается к заявлению «биткоин – золото, Litecoin – серебро» и утверждает, что аналогия здесь не уместна. По его словам, в отличие от физического золота, биткоин может стать жизнеспособным средством обмена при помощи таких технологий, как Lightning Network.
«Сравнение цифровых активов с драгоценными металлами может быть хорошей аналогией, но у неё нет оснований. Смысл сравнения серебра с золотом заключается в отношении цены к массе. Более низкое отношение цены к массе делает небольшие покупки более удобными. У цифровых активов нет массы, поэтому аналогичный анализ не может быть проведён», – пишет он.
Даже если в криптовалютной экосистеме есть место для средства обмена, отличного от биткоина, Multicoin заявляет, что причин отдавать эту роль Litecoin нет.
«Распространение Litecoin обычно показывается как количественное свидетельство мерчантов, принимающих Litecoin. Мерчанты, которые принимают Litecoin, в большинстве случаев принимают корзину других криптоактивов, потому что платёжный сервис BitPay поддерживает множество криптовалют. Мерчанты не отдают предпочтение конкретно Litecoin. Они решают принимать платежи в криптовалютах, одной из которых является Litecoin».
Вероятно, более убедительный довод сторонников Litecoin заключается в том, что их криптовалюта, будучи представителем «семейного древа Сатоши», может использоваться для тестирования технологий, которые позднее интегрируются в биткоин, однако Multicoin заявляет, что объективных причин для содержания тестовой сети стоимостью $3 млрд нет, не говоря уже о более высоких значениях, на которые могут рассчитывать инвесторы.
Подводя итог, Multicoin пишет, что Litecoin может иметь значение в историческом контексте, однако его основополагающее видение устарело, а на смену ему так и не пришла жизнеспособная дорожная карта. «В действительности, Litecoin – это рудимент платформы, созданной до появления смарт-контрактов. Восприятие, проистекающее из устаревших установок, привело к крупному расхождению между текущей ценой и фундаментальной ценностью», – пишет Джейн. «Мы считаем, что при стоимости около $50 LTC значительно переоценён. Учитывая недостаток убедительных инвестиционных установок, отсутствие положительных факторов и сильные негативные факторы, мы ожидаем, что LTC продолжит существенно отставать от более широкого криптовалютного рынка».
Стоит заметить, что мнение Multicoin разделяют не все. В прошлом месяце старший аналитик eToro Мати Гринспен заявил, что Litecoin торгуется «с огромной скидкой» относительно его фундаментальных и технических факторов.
