Пространство децентрализованных финансов (DeFi) испытало стремительный подъем за несколько месяцев. Стоимость активов в DeFi-протоколах возросла от $2 млрд в июле до $11 млрд в октябре, в то время как цены их токенов увеличились в 5-10 раз. С сентября они потеряли более 50% стоимости, несмотря на продолжающийся рост объема зафиксированных активов. По мнению аналитиков Into The Block, наблюдаемая динамика может объясняться стремлением инвесторов уйти от рисков и зафиксировать прибыли, особенно в проектах с высоким уровнем инфляции.
С момента запуска токена COMP протокола Compound, популяризовавшего концепцию доходного фермерства, были представлены сотни протоколов и форков, предложивших аналогичные возможности и воспользовавшихся преимуществами одновременного привлечения ликвидности и распределения токенов для управления. Изначально им удавалось поддерживать цены и объем заблокированных активов, однако ситуация начала стремительно меняться в сентябре.
Из представленной таблицы следует, что токены, годовая инфляция которых превышала 100%, с 1 сентября обвалились по крайней мере на 75%. Аналогичным образом упали активы с низкой долей токенов в обращении.
Впоследствии разработчики таких протоколов провели работу над ошибками. Compound и Pickle сократили эмиссию, а Synthetix ограничил перечень доступных для стейкинга активов. В результате награды во многих случаях упали до 5-10%. Как отмечают аналитики, DeFi-проекты сейчас отходят от модели, когда упор делается на привлечение ликвидности ценой неустойчивых высоких наград, в пользу вознаграждения тех, кто действительно создает ценность.
Кроме того, коррекция в 60-80+% вполне естественна для активов, которые выросли в 10-20 раз. Аналитики подсчитали, что перед обвалом число держателей токенов, имевших прибыльные позиции на тех же ценовых уровнях, снизилось.
На изображении выше показана динамика токена YFI. Число его прибыльных держателей при цене в $15 170 сократилось от 5 970 до 1 630. Вероятно, многие трейдеры, имевшие нереализованные прибыли, решили зафиксировать их на более высоких уровнях цен. Похожая ситуация наблюдается на рынках SNX, LEND и UMA.
Аналитики отмечают, что такое поведение новых рынков ожидаемо, а DeFi-пространство продолжает двигаться вперед с разработкой решений второго уровня, Ethereum 2.0 и улучшенными инструментами для привлечения пользователей из-за пределов собственной экосистемы криптовалюты.
«Хотя DeFi могут казаться незначительными по сравнению с $1,5-триллионной индустрией финансовых услуг, сохраняется существенное пространство для роста по мере масштабирования и распространения таких систем. Безусловно, ожидания инвесторов превзошли себя на фоне взлета цен в июле и августе. С тех пор DeFi-токены откатились, в то время как инвесторы начали осознавать риски инфляции и фиксировать прибыли вместе с общим стремлением к снижению рисков. Когда рынок успокаивается, цены и ажиотаж могут спадать, однако составные элементы системы децентрализованных финансов продолжают материализовываться», – заключают Into The Block.
