Основатель компании Capstone Investment Advisors с активами под управлением на более чем $22,5 млрд Пол Бриттон считает, что криптовалюты могут являться важным источником диверсификации портфелей в новых экономических реалиях.
В колонке для Financial Times Бриттон пишет, что испытанная десятилетиями стратегия по включению в портфель 60% акций и 40% гособлигаций больше не работает. Её убило решение ФРС снизить ключевую ставку до нуля в ответ на пандемию коронавируса.
«Последствия этого изменения огромны, – пишет автор. – Миллионы розничных инвесторов были оставлены без защиты и испытанных средств диверсификации неизбежного риска хранения акций. Продвинутая и чрезвычайно успешная стратегия “паритета риска” хедж-фондов тоже оказалась под угрозой уничтожения».
Как объясняет Бриттон, многие инвесторы выбирают акции в силу их способности приносить доходы выше уровня инфляции. Гособлигации, с другой стороны, демонстрировали обратную корреляцию с фондовым рынком, таким образом сглаживая риски. Тем не менее, при нулевой ставке из этой стратегии исчезает один из ключевых элементов, а инвесторы вынуждены полагаться исключительно на рост самих ценных бумаг, однако их перспективы тоже в крайней степени сомнительны, считает Бриттон.
«Розничные и институциональные инвесторы находятся на поворотной точке. Для инвесторов, которые держат классический портфель 60/40, это катастрофа. Они потеряли надёжный источник дохода, а их стратегия диверсификации разбита. Традиционное сочетание 60/40 даже близко не принесёт такой диверсификации или доходов, как было исторически, таким образом вынуждая вас делать значительный перекос портфеля в сторону акций», – заявляет он.
По мнению автора, подвергать инвесторов таким рискам было бы безответственно. Поэтому он предлагает присмотреться к альтернативным источникам диверсификации портфелей, в число которых помимо криптовалют включает фиатные валюты и золото, а также более продвинутые инвестиционные стратегии, например хеджирование фондового рынка при помощи опционов пут.
«У каждого из вариантов есть свои плюсы и минусы, но суть в том, что возможность диверсификации облигациями осталась в прошлом, поэтому однозначного выбора больше нет», – пишет он, добавляя, что в будущем доходность сбалансированных портфелей неизбежно будет падать из-за отсутствия «бесплатной страховки» от государства.
