Американский финансовый холдинг JPMorgan на этой неделе представил масштабный доклад о технологии блокчейн и стейблкоинах.
Банковские аналитики признают, что блокчейн всё чаще начинает использоваться фондовыми биржами и прочими финансовыми компаниями, однако о массовости пока речи не идёт.
«Мы видим долгосрочный потенциал в технологии распределённого реестра как средстве преобразования коммерческих моделей банков путём эффективной и устойчивой передачи и хранения информации. В отдельных случаях этого уже удаётся достичь», – пишут они, добавляя, что будущее технологии будет зависеть от решения правовых и технических вопросов, в частности «кроссплатформенной интеграции».
«Хотя до массовой имплементации решений на блокчейне остаётся как минимум от трёх до пяти лет, вызовы, такие как макроэкономическая обстановка, правовые и регуляторные основы, а также технические трудности могут определить прогресс в будущем», – говорится в документе.
По наблюдениям JPMorgan, банки всё больше пользуются технологией распределённого реестра при создании систем расчётов, клиринга и управления залоговым обеспечение. «Крипто-рынок продолжает созревать, а участие институциональных инвесторов в криптовалютной торговле стало значительным», – добавляют аналитики.
Перспективы и риски стейблкоина Libra
Отдельная часть доклада посвящена стейблкоину Libra. Авторы рассматривают вопрос о жизнеспособности Libra в качестве платёжной системы и выражают сомнения в том, что она будет оставаться стабильной, особенно при работе в крупных масштабах и в отсутствие средств обеспечения краткосрочной ликвидности.
«Стейблкоины, в частности Libra, обладают потенциалом к существенному росту и в конечном счёте могут взять на себя значительную часть глобальной транзакционной активности. Тем не менее, в текущем виде они не принимают в расчёт микроструктуру функционирования в качестве такой платёжной системы. Нехватка средств обеспечения краткосрочной ликвидности, в особенности отделённых от рыночных сил, привносит риск того, что такая активность будет расти быстрее, чем сможет безопасно поддерживать лежащая в их основе валюта, – пишут аналитики. – Риск остановки платёжной системы, особенно в периоды стресса, может иметь серьёзные макроэкономические последствия».
Рассматривая перспективы стейблкоинов в целом, авторы доклада отмечают, что «мир полностью готов к частным деньгам – большая часть того, о чём мы думаем как о фиатных валютах, уже выпускается частным образом».
«Тем не менее, вероятные регуляторные и правовые требования к стейблкоинам, связанные, например, с их распространением в качестве платежей по обязательствам центрального руководства, будут значительными», – пишет JPMorgan.
